Marktkommentar Renten

Trading Range: 143.74-144.90 / Tendenz: im Verlauf sehr fest

Chaos und Verwirrung nach der Parlamentswahl in Italien! Hatte es nach Schließen der Wahllokale aufgrund der Hochrechnungen noch nach einem klaren Wahlsieg der Mitte- Links- Koalition ausgesehen, gibt es nach Auszählung der Stimmen keine regierungsfähige Mehrheit. Das Mitte- Links- Bündnis konnte zwar das Abgeordnetenhaus knapp für sich entscheiden, im Senat deutet sich jedoch ein Patt an. Die internationalen Finanzmärkte reagierten zunächst euphorisch auf einen möglichen Wahlsieg Bersanis, mit dem Comeback Berlusconis kippte jedoch die Stimmung. Starke Gewinne für italienische Aktien und Staatsanleihen wurden pulverisiert, die Furcht vor einer Unregierbarkeit des Landes mit allen Auswirkungen auf die Eurozone schickte die internationalen Aktienbörsen auf Talfahrt. Auch der Euro wurde in Mitleidenschaft gezogen und verliert kräftig.

Die erste Erleichterung an den Anleihemärkten der EU- Peripherie wich der Ernüchterung. Der Zinsvorsprung 10-jähriger spanischer (5.15 %), italienischer (4.48 %) und portugiesischer Bonds (6.05 %) weiteten sich am Ende gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 8, 10 bzw. 2 BP aus. Im Tagesverlauf hatten sich die Spreads noch bis zu 30 Stellen ermäßigt. Staatspapiere aus Frankreich (2.22 %) und Belgien (2.42 %) weiteten ihren Abstand zu Bunds um 3 BP aus.

Im Vorfeld des Wahlergebnisses zeigten sich die Investoren noch entspannt und liehen dem Italien über 4 Mrd. Euro. Die Rendite zweijähriger Anleihen im Volumen von 2.8 Mrd. Euro stieg allerdings gegenüber der Emission im Januar von 1.43 % auf 1.68 %. Der Härtetest folgt jetzt am Mittwoch, wenn der Mittelmeerstaat eine neue 10-jährige BTP im Volumen von 3-4 Mrd. Euro versteigern wird.

In diesem chaotischen Umfeld war am Ende wieder Sicherheit Trumpf und deutsche Bundesanleihen machten mit zunehmender Risikoaversion ihre Verluste mehr als wett. Am Ende verbuchten sie über alle Laufzeiten hinweg starke Kurgewinne.

Auch in USA schickten die Sorgen vor einem Ende der italienischen Reformbemühungen die Aktiennotierungen in den Keller. Im Gegenzug fielen die Renditen für US- Treasuries kräftig und setzen diese Tendenz auch heute in Fernost fort. Hinzu gesellen sich jenseits des Atlantiks aber sicherlich auch die zum Monatsende automatisch drohenden Ausgabenkürzungen in Höhe von 85 Mrd. USD.

Der Bund- Kontrakt (144.87) legte 87 Stellen zu, Bobl (127.35) und Schatz (110.665) gingen 53 bzw. 9 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 1.45 %,der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 141 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 12 BP niedriger bei 1.85 %,der JGB- Future (144.92) legt 24 Stellen zu. Der Euro fällt auf 1.305 Dollar, der Preis für das Barrel Öl auf 92.5 Dollar.

Impulse erwarten wir heute überwiegend aus dem US- Lager. Neben dem CaseShiller- Hauspreisindex (7 % nach 3.65 %) stehen Neubauverkäufe (380K/+3 %), das Verbrauchervertrauen des Conference Board (62 nach 58.6) sowie der Richmond- Fed- Herstellerindex (-3 nach -12) zur Veröffentlichung an. Notenbankchef Bernanke steht heute dem Bankenausschuss im Senat Rede und Antwort zur Wahrungspolitik und Wirtschaftsentwicklung.

Der Wahlausgang und die Frage nach einer Regierungsbildung in Italien dürften aber heute alle Konjunkturdaten überlagern.

Am Primärmarkt versteiget Italien morgen BTPs im Volumen von 5-7 Mrd. Euro. Neben einer neuen 10-jährigen BTP ist die Aufstockung 3 1/2- jähriger Titel geplant.

Das amerikanische Schatzamt offeriert heute 5-jährige Notes im Volumen von 35 Mrd. USD und morgen 7- jährige Notes im Volumen von 29 Mrd. USD.

Der EFSF hat das Mandat zur Begebung einer neuen 3-jährige Benchmarkanleihe vergeben.

Technik:

Der Bund- Future setzte nach anfänglicher Schwächeneigung zu einer imposanten Rallye an und schloss (144.47) 87 Stellen über Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart bestätigen ihre Kaufsignale sind jetzt klar nach oben gerichtet. Auch auf Wochenbasis ist die Trendumkehr vollzogen und lässt weitere Kursgewinne erwarten.

Widerstände sehen wir bei 144.47 (Hoch v. 25.02.), 144.62 (Tief v. 27.12.), 144.90 (Hoch v. 03.01.), 145.02 (Hoch v. 17.12.), 145.24 (Hoch v. 14.12.) und 145.82 (Tief v. 28.12./Gap).

Unterstützungen liegen bei 144.25 (Wochentrend), 144.07 (Hoch v. 24.01.), 143.84/74 (Trend/Hoch v. 22.02.), 143.66/60 (50 %- Fibonacci von 142.85 bis 144.47/Hoch v. 21.02.), 143.47 (61.8 %), 143.17/11 (Tief v. 22.02./Hoch v. 11.02.), 143.01 (Hoch v. 15.02.) und 142.85 (Tief v. 25.02.).

Unterstützungen 144.07 / 143.74 / 143.47

Widerstände 144.47 / 144.62 / 144.90

Disclaimer

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Weiterführende Links

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