Fulminanter Start ins neue Jahr – steht die Hausse vor dem Ende?

Die Europäische Zentralbank kaufte im Rahmen ihres Anleihekaufprogramms in den ersten drei Tagen Staatsanleihen in Höhe von 10 Mrd. Euro. Ein Tropfen auf den heißen Stein. Doch wer waren die Verkäufer? Überraschenderweise andere Zentralbanken! Da denkt man sofort an die Schweizer Nationalbank (SNB), die größte Gläubigerin Deutschlands. Deren Bestand an Bundesanleihen beläuft sich auf rund 500 Mrd. Euro. Für die Währungshüter gibt es aber im weiteren Jahresverlauf noch Kaufgelegenheiten – auch wenn sie da nicht alleine sein werden: Deutschland wird sich in den kommenden drei Monaten 47,5 Mrd. Euro und im Gesamtjahr knapp 200 Mrd. Euro an den Kapitalmärkten besorgen. Nicht um neue Schulden in dieser Höhe zu machen, sondern wegen Refinanzierungen fälliger Papiere. An den Aktienmärkten steht in den kommenden Tagen der Start zur Berichtssaison für das erste Quartal 2015 an. Bevor europäische Unternehmen an der Reihe sind, wird, wie immer, schon eine Vielzahl von US-Unternehmen berichtet haben. Und von denen sind keine guten Nachrichten zu erwarten. Der starke Dollar hinterlässt seine Spuren. Wohin steuern die Aktienmärkte in den kommenden Wochen? Die Zeit für eine, vielleicht auch länger anhaltende, Konsolidierung ist reif. Aspekte der Markttechnik sprechen ebenso für diese Erwartungshaltung. So beträgt beim DAX beispielsweise der Abstand des Index zu seiner 200-Tage-Linie fast 20 Prozent. Aber: Im Rahmen einer Konsolidierungsphase könnte dieser Abstand über die Zeitachse entsprechend abgebaut werden. Und noch immer stehen die Kapitalmärkte im Bann der Manipulationspolitik der Notenbanken!

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